1. 英偉達(dá)下一代AI GPU GB300出現(xiàn)關(guān)鍵硬件規(guī)格變化：引入GPU插槽，插槽式對(duì)PCB的要求更高。英偉達(dá)最新采用的是三片式PCB，是一個(gè)高難度的組合（因?yàn)槌藄ocket 還有別的的高速，高密度鉆孔等要求）

　　2.北美NV+ASIC帶動(dòng)高端PCB需求井噴，國(guó)內(nèi)高多層+高階HDI成為主要增量，國(guó)產(chǎn)算力也在字節(jié)等大廠帶動(dòng)下迎來爆發(fā)。近日高端PCB供不應(yīng)求，未來供給缺口會(huì)促進(jìn)加劇。

　　服務(wù)器作為網(wǎng)絡(luò)的節(jié)點(diǎn)，存儲(chǔ)、處理網(wǎng)絡(luò)上超過80%的數(shù)據(jù)和信息，因此服務(wù)器也被稱為網(wǎng)絡(luò)的靈魂。網(wǎng)絡(luò)終端設(shè)備要獲取資訊，與外界溝通、娛樂等，一定要經(jīng)過服務(wù)器。服務(wù)器在性能上要求更高，其高性能大多數(shù)表現(xiàn)在計(jì)算能力與數(shù)據(jù)處理能力、穩(wěn)定性、可靠性、安全性、可擴(kuò)展性、可管理性等方面，同樣服務(wù)器對(duì)PCB的要求也更高。

　　根據(jù)Prismark數(shù)據(jù)，服務(wù)器/數(shù)據(jù)存儲(chǔ)領(lǐng)域2023年占比約為11.8%，預(yù)計(jì)服務(wù)器/數(shù)據(jù)存儲(chǔ)2022-2027年復(fù)合增速6.5%，也是PCB增速最高的下游領(lǐng)域，AI拉動(dòng)算力大周期，數(shù)通PCB相關(guān)最受益，后續(xù)有望持續(xù)高增。

　　一般而言，各時(shí)代芯片平臺(tái)服務(wù)器均對(duì)PCB材料層數(shù)等所有升級(jí)，以英偉達(dá)的GB200為例，有望帶動(dòng)算力進(jìn)一步升級(jí)。

　　中國(guó)為 PCB 主要產(chǎn)地，2023 年市占率為 54%。全球 PCB 產(chǎn)業(yè)經(jīng)歷了歐美向日韓、 中國(guó)臺(tái)灣轉(zhuǎn)移、再向中國(guó)大陸的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，從產(chǎn)值看，中國(guó)已成為 PCB 第一大國(guó)。

　　從市場(chǎng)空間來看，預(yù)計(jì)后續(xù)隨著PCIE 5.0服務(wù)器滲透率持續(xù)提升，PCB規(guī)格及價(jià)值量將逐步提升，預(yù)計(jì)通用服務(wù)器PCB市場(chǎng)空間2026年將達(dá)81.86億美元。? AI服務(wù)器由于整體PCB價(jià)值量更高，且隨著AI整體趨勢(shì)發(fā)展預(yù)計(jì)將高速成長(zhǎng)，將帶動(dòng)AI服務(wù)器PCB市場(chǎng)高速成長(zhǎng)，預(yù)計(jì)后續(xù)將成為PCB板塊中增速最快的領(lǐng)域之一。

　　HDI 板為高密度互連多層板（High Density Interconnect），是硬性電路板中的一個(gè)細(xì)分板種。鉆有微盲孔/埋盲孔的 PCB 板即為 HDI。根據(jù)增層的多少可以將 HDI 劃 分為一階 HDI、二階 HDI、三階 HDI、任意層 HDI（Anylayer HDI，是最高階的 HDI）。運(yùn)用盲孔/埋盲孔越多，密度就越高，也就是說 HDI 的階數(shù)越高，密度也就越高。

　　AI 服務(wù)器持續(xù)升級(jí)，對(duì) PCB 提出更加高的要求。高性能計(jì)算對(duì) PCB線路密度、 材料等級(jí)提出更加高的要求。HDI是一種解決方案，未來發(fā)展空間大。

　　CCL（高速覆銅板）是PCB的關(guān)鍵原材料，而且是附加價(jià)值增加最大的一部分。GB300的CCL將采用新一代M8材料，價(jià)格是M7的兩倍。

　　生產(chǎn)工藝復(fù)雜程度是關(guān)鍵變量，高精度、多層板適配的 CCL 因技術(shù)門檻高，附加值大增，其加工成本包含復(fù)雜的壓合、處理工序費(fèi)用。

　　市場(chǎng)供需上，當(dāng)英偉達(dá)需求旺盛，供不應(yīng)求時(shí)，CCL 高速覆銅板價(jià)格水漲船高，溢價(jià)空間打開，其價(jià)值量在 PCB 總成本占比能從常規(guī)的 30% 左右提升至更高比例。而當(dāng)下，材料環(huán)節(jié)瓶頸問題已出現(xiàn)，M8材料成為需求主力，臺(tái)光斗山供應(yīng)已經(jīng)吃緊！

　　在 PCB（印制電路板）領(lǐng)域，從成本構(gòu)成看，原材料銅箔、玻纖布、樹脂占大頭，其中高等級(jí)銅箔因性能要求價(jià)格不菲，玻纖布的品質(zhì)與用量也影響成本，樹脂的特殊配方研發(fā)成本會(huì)疊加。其中，當(dāng)下的玻纖布緊缺現(xiàn)象突出，日系廠商產(chǎn)能不足，國(guó)產(chǎn)高端玻纖布廠商同樣是深度受益！

　　這部分只是個(gè)人交易復(fù)盤總結(jié)思考，投資有風(fēng)險(xiǎn)，交易需謹(jǐn)慎！計(jì)劃永遠(yuǎn)沒變化快，一切要結(jié)合盤面而動(dòng)，文章的主要內(nèi)容屬于個(gè)人思考與記錄，作為記錄本人對(duì)市場(chǎng)的理解，僅作個(gè)人分享記錄，不構(gòu)成任何投資建議，僅供參考，據(jù)此買賣，盈虧自負(fù)!

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　　公司是全球GPU顯卡龍頭核心供應(yīng)商，公司坐擁超百億高端HDI產(chǎn)能，一舉拿下大份額，而且是英偉達(dá)供應(yīng)商，與英偉達(dá)合作多年，在AI服務(wù)器領(lǐng)域進(jìn)展順利，后續(xù)隨著AI服務(wù)器放量將為公司貢獻(xiàn)利潤(rùn)彈性；公司已實(shí)現(xiàn)5階20層HDI產(chǎn)品的認(rèn)證通過和產(chǎn)業(yè)化作業(yè)，并加速布局下一代高階HDI產(chǎn)品的研發(fā)認(rèn)證，此類產(chǎn)品大范圍的應(yīng)用于各系列AI服務(wù)器領(lǐng)域。

　　2.××××：開發(fā)的特種碳?xì)錁渲瑧?yīng)用于高速覆銅板，屬于M6-M8級(jí)。據(jù)悉，該產(chǎn)品目前僅日本一家材料企業(yè)生產(chǎn)供應(yīng)屬于行業(yè)卡脖子”的國(guó)產(chǎn)替代產(chǎn)品。世名科技作為國(guó)內(nèi)掌握該樹脂制造技術(shù)的企業(yè)，已著手布局相關(guān)核心技術(shù)專利保護(hù)，實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈的核心原料國(guó)產(chǎn)替代。

　　3.××××：公司電子級(jí)玻璃纖維布主要作為增強(qiáng)材料應(yīng)用在覆銅板（CCL）中，最后以印制電路板（PCB）的形式應(yīng)用在各類電子科技類產(chǎn)品中。公司從單一產(chǎn)品電子級(jí)玻璃纖維布走向電子紗、電子布一體化的生產(chǎn)規(guī)模，有效增強(qiáng)行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈的自主可控能力。公司與科技界大咖**為長(zhǎng)期合作伙伴。

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