根據(jù)新浪財經(jīng)，美國總統(tǒng)特朗普表示，將考慮未來三年對建筑材料的關(guān)稅予以豁免。我們大家都認(rèn)為，該項(xiàng)措施如果得到執(zhí)行，符合引導(dǎo)美國制造業(yè)回流+不大幅抬高通脹的政策思路。但是，需要持續(xù)關(guān)注的是①哪些品種符合建筑材料的界定，②是否對進(jìn)口國別有要求，③是否執(zhí)行該措施以及力度。在尚未確定這一些因素前，我們先嘗試對其影響做一些提前分析。

　?。?）美國海關(guān)HTS編碼中并無明確的建筑材料分類，與建材相關(guān)度高的為HTS13部分、稅號68-70，其中，稅號68為石材、石膏、水泥、石棉、云母或類似材料制品，稅號69為陶瓷制品，稅號70為玻璃及玻璃制品。2024年中國對美出口金額，稅號68出口總計12.94億美元，稅號69總計28.39億美元，稅號70總計41.88億美元?？紤]到水泥、玻璃、瓷磚對美出口敞口偏低，我們預(yù)計以上品類中，關(guān)稅敏感度較高的主要是玻纖+藥玻。2019年5月，美國對從中國進(jìn)口的2000億美元清單商品加征一定的關(guān)稅稅率由10%提高到25%，其中包含玻纖粗紗，25%關(guān)稅稅率延續(xù)至今。

　?。?）此外，其他相關(guān)家居建材品種包括：①人造草坪（歸類于稅號39塑料制品），出口美國關(guān)稅在2018-2019年從6%上升到36%；②遮陽簾（大部分稅號為63.13，歸類于其他紡織制成品），2019年5月，美國對從中國進(jìn)口的2000億美元清單商品加征一定的關(guān)稅稅率由10%提高到25%，其中包含遮陽簾，25%關(guān)稅稅率延續(xù)至今；③PVC地板（歸類于稅號39塑料制品），自2020年8月起恢復(fù)加征25%關(guān)稅。

　　（1）玻纖（稅號為70.19，歸類于玻璃制品），類資源品、具有全球定價屬性，根據(jù)玻纖行業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，2023年玻纖及制品直接出口產(chǎn)量180萬噸，在國內(nèi)723萬噸總產(chǎn)量中占比24.9%，玻纖龍頭中國巨石海外銷售占總銷量比重約35%。按照國內(nèi)產(chǎn)量723萬噸、全球1200萬噸的大數(shù)口徑測算，國內(nèi)產(chǎn)量占全球比重超過60%，玻纖行業(yè)早已經(jīng)歷國產(chǎn)替代、并形成中國是全球一供的格局。目前玻纖主要出口區(qū)域包括美國、歐洲、中東、東南亞，我們預(yù)計玻纖對美出口敞口在建材行業(yè)中比重相比來說較高。龍頭中國巨石2024H1、2023年海外收入占比分別為39%、37%，當(dāng)前在美國本土有9.6萬噸產(chǎn)能，美國基地2023年收入8.74億元、收入占比達(dá)5.9%，在埃及擁有近40萬噸產(chǎn)能，國際復(fù)材、長海股份、中材科技、山東玻纖2024H1海外收入占比分別為39%、27%、11.4%、13%。

　?。?）藥玻（稅號為70.10，歸類于玻璃制品），龍頭山東藥玻2023年海外收入占比達(dá)27.3%，已與輝瑞制藥、賽諾菲安萬特、葛蘭素史克、勃林格殷格翰等跨國公司保持合作，產(chǎn)品遠(yuǎn)銷歐、美、俄、日、韓、東南亞等多個國家和地區(qū)，力諾藥包2023年海外收入占比19.55%。

　?。?）耐火材料（主要?dú)w類于稅號68以及稅號69），美國對部分來自中國的耐材制品征收高額反傾銷稅、并加征25%關(guān)稅。

　　同步關(guān)注：①人造草坪，龍頭共創(chuàng)草坪的越南工廠主要是向同國內(nèi)具有關(guān)稅差異的地區(qū)供貨，例如美國、歐盟等，公司的越南基地2023年收入12.28億元、收入占比達(dá)49.9%。②遮陽簾，龍頭西大門通過亞馬遜等海外線上平臺，持續(xù)拓展海外客戶，2023年海外收入占比達(dá)66.4%。③PVC地板，目前美國進(jìn)口的PVC地板60%以上仍來自中國，同時美國地面材料市場PVC地板滲透率（銷售額統(tǒng)計）從2017年的18.2%提升至2023年的34%，實(shí)現(xiàn)對瓷磚、地毯等傳統(tǒng)地面鋪裝材料的替代，2023年天振股份、海象新材海外收入占比分別達(dá)96.7%、98.7%。

　　美國本土有產(chǎn)能布局的企業(yè)包括：①中國巨石，前文已述；②濮耐股份美國工廠鎂碳磚設(shè)計產(chǎn)能2萬噸，已經(jīng)投產(chǎn)；③東方雨虹，布局美國休斯敦生產(chǎn)研發(fā)物流基地，一期計劃主要建設(shè)TPO防水卷材生產(chǎn)線及北美研發(fā)中心。

　　如果前文豁免措施得到執(zhí)行，并且從中國進(jìn)口的建筑材料同樣適用，在考慮以上前提后，可關(guān)注三大方向（1）玻纖+藥玻對美出口關(guān)稅敏感度較高；（2）家居建材出口品種關(guān)注人工草坪、遮陽簾、PVC地板；（3）在美國本土有產(chǎn)能布局的企業(yè)。

　　國際貿(mào)易風(fēng)險；豁免措施的執(zhí)行力度及前提沒有到達(dá)預(yù)期；行業(yè)供需格局變化沒有到達(dá)預(yù)期；原材料價格波動的風(fēng)險。

　　證券之星估值分析提示中材科技盈利能力良好，未來營收成長性較差。綜合基本面各維度看，股價偏低。更多

　　證券之星估值分析提示濮耐股份盈利能力平平，未來營收成長性良好。綜合基本面各維度看，股價合理。更多

　　證券之星估值分析提示東方雨虹盈利能力平平，未來營收成長性較差。綜合基本面各維度看，股價合理。更多

　　證券之星估值分析提示海象新材盈利能力良好，未來營收成長性一般。綜合基本面各維度看，股價合理。更多

　　證券之星估值分析提示長海股份盈利能力良好，未來營收成長性一般。綜合基本面各維度看，股價偏低。更多

　　證券之星估值分析提示力諾藥包盈利能力良好，未來營收成長性較差。綜合基本面各維度看，股價合理。更多

　　證券之星估值分析提示天振股份盈利能力優(yōu)秀，未來營收成長性較差。綜合基本面各維度看，股價合理。更多

　　證券之星估值分析提示國際復(fù)材盈利能力良好，未來營收成長性一般。綜合基本面各維度看，股價偏高。更多

　　以上內(nèi)容與證券之星立場無關(guān)。證券之星發(fā)布此內(nèi)容的目的是傳播更多詳細(xì)的信息，證券之星對其觀點(diǎn)、判斷保持中立，不保證該內(nèi)容（包括但不限于文字、數(shù)據(jù)及圖表）全部或者部分內(nèi)容的準(zhǔn)確性、真實(shí)性、完整性、有效性、及時性、原創(chuàng)性等。相關(guān)聯(lián)的內(nèi)容不對各位讀者構(gòu)成任何投資建議，據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。股市有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。如對該內(nèi)容存在異議，或發(fā)現(xiàn)違法及不良信息，請發(fā)送郵件至，我們將安排核實(shí)處理。如該文標(biāo)記為算法生成，算法公示請見 網(wǎng)信算備240019號。